2008年07月03日 10:54   来源：中国证券报   李中秋 

     国内外铜价近日大幅攀升，截至北京时间昨日20：00，伦铜亚洲电子盘摸高至8563美元/吨，且涨势凌厉，期价欲再度挑战两个月前创下的8889.5美元历史新高；与此同时，上海期铜也出现同步飙升。

    短短两周内伦铜沪铜涨幅分别超过10%和7%，分析人士认为，国内外铜市场供需状况尚无实质性变化，此轮上涨的主导因素为美元汇率，间歇性供应困扰问题也起到推波助澜作用。为此，国际铜价历史新高应无悬念。

    供求或"微"变

    因美元持续走软，国际铜价分别于今年3月6日和4月17日改写两年前创下的历史记录，LME三个月期铜价格分别达到8821.5美元和8889.5美元。昨日，LME三个月期铜再度冲上8600美元之上，离新高仅一步之遥。分析人士认为，此次挑战新高条件较为有利，一方面国内相关铜政策可能导致供求关系发生"微妙"变化，另一方面，美元汇率再度走软和境外罢工事件形成推动力。

    记者昨日从一家大型铜冶炼企业获悉，中国铜精矿进料加工贸易政策有望恢复，但具体细节不详。"估计加工贸易政策调整的时间很可能在7月上中旬"，相关人士说。据悉，2006年6月1日我国颁布实施"禁止铜精矿进料加工贸易政策"，即便是在国内外比价离谱的时候，电解铜的出口贸易无法正常操作。

    易贸资讯一位分析师表示，"若铜精矿进料加工贸易政策恢复，在国际铜价高于国内铜价时，铜冶炼商可以进行出口，国内阶段性供应过剩的局面将有所改变"。"如果这一政策获得松动，对国内铜价无疑是一大利好"，上海中期工业品部总经理胡凯西表示，"冶炼商可以视内外比价而决定是否出口，国内的供应压力有望得到一定缓解"。胡凯西认为，在美元走软等因素影响之下，国际铜价近期有望挑战万元关口。

    "金融属性"将成主导

    有分析人士指出，政策对国内铜价利多的同时也会利空外盘，而伦铜受到压制的同时亦抑制国内铜价涨幅。这显然无法合理解释近期伦铜10%涨幅。"政策的利多影响会有，但不是主因，美元汇率仍是主导因素"，南华期货研究所所长朱斌表示，"我们对国内铜市场实质性的需求表示关注"。

    海关数据显示，今年五月份我国精铜净进口为7.62万吨，大大低于去年同期的10万多吨和四月份的10.92万吨。对此，市场纷纷怀疑中国的消费不济，在冶炼商产能不减的同时，无疑给国内供应造成压力。这一忧虑一度造成国内铜价持续低迷，直至近期才有所起色。

    "伴随原油、黄金再度走强，以铜为首的基本金属也大幅上涨，实际上是美元汇率起到了主导作用，供应只是起到一点点助推"，申银万国期货分析师李俊超表示，"如果仅仅是罢工和国内供应压力减缓，不可能对铜价起到如此大的作用"。

    此外，欧洲央行将在7月30日晚间讨论是否加息，分析人士认为，如果欧元加息无疑会对美元汇率产生不利影响，从而影响以美元计价的国际铜价。此外，CFTC持仓显示，6月3日基金持有净空头887手，但6月23日的数据显示，基金净多单达到了6618手。"在短短20天内基金如此快速介入，相信是金融属性在作祟"，李俊超表示。