周静雅

　　中国人民财产保险有限公司(02328.HK，下称“人保财险”)昨日发布半年报称，今年上半年公司经营出现亏损，净亏损为2.92亿元，净利润同比下降109.2%。

　　导致亏损的一个重要因素是上半年国内资本市场的一路下行，人保财险已实现及未实现的投资净收益由2007年上半年的28.36亿元减少为6.68亿元，下降幅度达到76%。

　　企业财险是亏损大户

　　人保财险中报显示，公司上半年实现营业额589.7亿元，较上年同期增长19.2%。主要是因为机动车辆保险营业额较去年增加了49.08亿元，贡献了公司业绩增加额的51.6%。

　　但整体车险业务增速明显放缓，只比去年同期增加14.2%。其中商业车险增速保持较快的发展势头，增速达20.6%，但交强险受费率下调影响增速仅为2.1%。

　　企业财产保险是唯一的亏损大户。由于上半年的冰雪灾害，企业财险已发生净赔款达32.12亿元，导致企业财产保险巨亏6.49亿元，比去年同期7.27亿元利润减少了13.76亿元。

　　赔付率急剧上升

　　2008年上半年，公司的已赚净保费为401.81亿元，比去年同期增加21.5%，其中车险仍是主要保费利润来源，贡献了305.69亿元的已赚保费。

　　但作为国内非寿险公司的龙头老大，人保财险的市场份额并没有明显改善，目前占非寿险市场的43.3%，比去年同期略低0.5%。

　　与市场预期较为一致，虽然保费收入略有增加，但由于今年的自然灾害原因，人保财险的赔付率大大提高了。上半年，公司已发生净赔款304.81亿元，比去年同期大幅增长37.4%，赔付率达到75.9%。半年报称，已发生净赔款增加的主要原因是公司营业额的增加带来了赔款的增长，同时上半年的南方雨雪冰冻灾害和汶川特大地震灾害导致了赔款大幅增加。

　　值得注意的是，赔付率的急剧上升导致人保财险的综合成本率从去年同期的96.3%剧增到105.2%。

　　投资收益拖累业绩

　　与刚刚发布半年报的中国平安一样，投资收益大大拖累了人保财险的业绩。报告称，受国内A股市场震荡走低影响，以及交易类金融资产的投资净收益大幅减少，截至2008年6月底，人保财险已实现及未实现的投资净收益为6.68亿元，较2007年上半年的28.36亿元大幅减少76%。面对今年国内外资本市场的动荡，投资收益恐将成为各家保险公司业绩止步的最大障碍。