6月份，入境游和国内游增速继续回落，由于下半年不利因素仍然较多，我们维持全年增速回落到10%左右的判断。我们预计大部分旅游公司中期业绩将低于预期，全年业绩存在向下调整的可能性，维持行业中性的评级，继续强烈推荐华侨城。近期奥运概念股表现强劲，股价缺乏基本面支持，建议回避奥运股。
近期奥运概念股持续活跃，表现远好于大盘，但事实上，奥运会对旅游公司业绩拉动作用将低于预期，主要原因：1、奥运前准备工作对旅游业产生负面影响；2、奥运期间酒店订房情况低于市场预期；3、奥运会后，北京旅游业将受益于游客增长，但酒店公司受益程度尚不明确。鉴于目前奥运概念旅游股相对估值水平较高，而且半年报披露后，旅游股盈利预期可能大幅下调，奥运概念投资风险将越来越大，建议投资者回避奥运概念股。
(招商证券)
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