主要观点：

　　货币增速回落至历史低位，未来可能有所恢复2008年7月，货币供应量（M2）同比增长16.35%，是2005年7月以来的第三历史低点。与以往相比，当前货币供应状态与2002年年初和2004年年中更为相似，显示未来货币增速极有可能有所恢复。

　　贷款规模控制使得存贷差持续增长2008年起，人民银行恢复对信贷的数量控制措施。在数量控制下，各银行信贷扩张势头受到有效限制。银行存贷差的持续增长，使商业银行资金充裕度提高，造成了银行间同业市场交易的活跃和同业拆借利率的走低。一方面是资金利率降低，另一方面由于通胀对投资回报率要求提高，两方面的结构性矛盾造成了国债发行的困难。

　　紧缩压力减轻，料暂不加息在信贷数量控制的行政调控压制下，未来商业银行体系创造货币的功能受到压制，未来广义货币供应量(M2)也不会被有效放大。信贷数量控制同样限制了需求的实现，使全社会的有效需求降低，使得通过升息手段压制总需求的必要性大大降低。

　　市场影响：紧缩压力减轻难以提振A股市场信心此次公布的货币数据基本上在市场预期之内，货币变动也未有根本性变化，因此不会对A股市场产生较大影响，短期内激发储蓄资金回流的可能较小，因此在整体宏观紧缩政策未变的基调下，整体A股仍将保持相对偏弱的震荡走势为主。